?

Log in

No account? Create an account

Голландская болезнь. Молдавский штамм

« previous entry | next entry »
июл. 15, 2008 | 02:47 pm

С начала нового века важнейшим источником поддержания платежного баланса Молдовы служат деньги гастарбайтеров. Например, в 2007-м экспорт из Молдовы составил 1.342 млн.долл., импорт - 3.690 млн.долл., а образовавшийся дефицит в 2.348 млн.долл. более чем наполовину был перекрыт поступлениями валюты от живущих и работающих за рубежом (и это только деньги, переведенные через банковскую систему). С учетом не декларируемой на таможне наличности, вполне может оказаться, что фактический платежный баланс бездефицитен. Причем, динамика роста перечислений демонстрирует устойчивый рост.

Денежные переводы из-за границы, осуществленные физическими лицами через банковскую систему (млн. долларов США)
 2000 153
 2001 212
 2002 254
 2003 317
 2004 422
 2005 683
 2006 855
 2007 1.218
В первом квартале 2008-го года объем переводов составил 321 млн.долл. (рост на 53% по сравнению с соответствующим периодом 2007-го). Похоже, в этом году переводы могут вплотную подойти к отметке в 2 млрд. долл. Кстати, ВВП-2007 составил в долларовом эквиваленте 4.721 млн.

Поскольку деньги эти идут, в-основном, на потребление и покупку недвижимости, то, вкупе с ростом цен на энергоносители, ожидаемым образом разгоняется инфляция. В 2007-м инфляция составила 13.1%, а за 5 месяцев этого года потребительские цены выросли на 7.3%. Самое грустное в этой истории то, что валютные поступления от гастарбайтеров укрепляют курс национальной валюты относительно доллара и даже евро.





По рекомендации (больше похожей на требование) МВФ, Национальный банк поставил себе основной целью сдерживание инфляции и инфляционных ожиданий, практически отказавшись от валютных интервенций для корректировки обменного курса лея. Выражается это, в первую очередь, в повышении учетной ставки.

Базисная ставка Национального банка Молдовы (%)
 31.01.2008 16.0
 12.03.2008 17.0
 23.05.2008 18.5

Кроме того, НБМ увеличил нормы обязательного резервирования для комбанков, что привело к существенному удорожанию кредитных ресурсов и совершенно неразумным ставкам по депозитам. Банки, чувствующие серьезный дефицит ликвидности, ведут сейчас настоящую войну за клиентские депозиты (рекордный продукт обещает 26% годовых для физических лиц).

Средняя ставка по леевым кредитам в мае - 20.12%
Средняя ставка по леевым депозитам в мае - 17.18%

В итоге, кредитные ресурсы труднодоступны, а высокие процентные ставки делают их привлекательными только для спекулятивных операций и строительной индустрии, где норма прибыли все еще высока. Деньги гастарбайтеров не работают в экономике, а либо замораживаются в недвижимости, либо конвертируются в леи и ложатся на банковский депозит. Укрепление лея играет против экспортеров. Таким образом, новые рабочие места не создаются, а ряды гастарбайтеров ширятся, увеличивая приток валютных поступлений. Какой-то порочный круг. Чем это может закончиться, ума не приложу. Вряд ли, чем-то хорошим.

Link | Leave a comment |

Comments {51}

(Удалённый комментарий)

pussbigeyes

(no subject)

from: pussbigeyes
date: июл. 15, 2008 12:10 pm (UTC)
Link

Россия, Италия, Португалия, далее везде... Поищу, хотя достоверной статистики нет.

Reply | Parent | Thread | Развернуть

pussbigeyes

(no subject)

from: pussbigeyes
date: июл. 16, 2008 07:58 am (UTC)
Link

Вот данные International Organisation for Migration за 2006-й год:
Россия - 190.000
Италия - 55.000
Украина - 15.000
Турция - 15.000
Португалия - 10.000
............
http://www.iom.md/materials/5_patterns_eng.pdf

Reply | Parent | Thread

kamarad

(no subject)

from: kamarad
date: июл. 15, 2008 01:59 pm (UTC)
Link

простите. а 26% какой банк предлагает?

Reply | Thread

Стас

(no subject)

from: neo_stas
date: июл. 15, 2008 06:26 pm (UTC)
Link

Ну наконец-то!!! Адекватная информация и адекватные мысли.
Вот только с одним поспорю - что укрепление лея играет против экспортеров. Слишком большой удельный вес в себестоимости товаров наших экспортеров занимает стоимость энергоресурсов, а также связанные с ними затраты. Падение лея не даст ничего хорошего.
А вот уж рост стоимости кредитов бьет по всем. При 26% по депозитам, по кредитам будет 29-30%. Все это будет отнесено на стоимость товаров. В наших условиях, когда основной отраслью экономики являются гастарбайтеры, никакого снижения цен не будет. Так что, как инфляция скакала - так и будет скакать.

Reply | Thread

pussbigeyes

(no subject)

from: pussbigeyes
date: июл. 15, 2008 07:05 pm (UTC)
Link

Энергоресурсы дорожают по всему миру, соответственно растет и их доля в себестоимости продукции. Но преимуществом нашего агропромышленного комплекса были низкие закупочные цены на сырье в долларовом выражении. Когда играешь в нижней ценовой нише, это особенно чувствительный фактор. Во всяком случае, винопромышленники постоянно стонут, требуя у Нацбанка опустить лей.

Кстати, в июне зафиксирована дефляция 1.1%.

Reply | Parent | Thread

Стас

(no subject)

from: neo_stas
date: июл. 15, 2008 08:03 pm (UTC)
Link

Дефляция скорее всего вызвана появлением своих овощей-фруктов.

Сколько сталкивался с сельхозпроизводителями, то их больше волнует вопрос стоимости ГСМ, а не курс лея. Если у них есть нормальные каналы для экспорта своей продукции, то обычно о цене они договариваются.
А винодельческий сектор у нас - это как больной с 60%-м ожогом. Они будут стонать от любого изменения в экономике. Хоть повышение курса лея, хоть его понижение.

Reply | Parent | Thread | Развернуть

Hekto G0blin

(no subject)

from: g0blin
date: июл. 16, 2008 07:50 am (UTC)
Link

> Кстати, в июне зафиксирована дефляция 1.1%.
Хм. Они там методологию не меняли?

Reply | Parent | Thread | Развернуть

Hekto G0blin

(no subject)

from: g0blin
date: июл. 16, 2008 07:36 am (UTC)
Link

Перепостите пожалуйста в md_economy если не трудно.

Reply | Thread

Hekto G0blin

(no subject)

from: g0blin
date: июл. 16, 2008 07:49 am (UTC)
Link

Спасибо, очень интересно. МыВыФы в прошлом Article IV признаков голландской болезни не нашёл. Интересно, что они думают сейчас?

Например, не раскрыта тема растущей "дырки в БОПе", то есть очень быстрого роста импорта для удовлетворения растущего внутреннего спроса (при медленно растущем экспорте).

Есть и параноидальная точка зрения что "правительство наживается на гастарбайтерах, искуственно занижая курс бакса" (во что я слабо верю).

Наконец, не раскрыты долгосрочные последствия миграции. Например, усточивость такой модели "роста" для стареющего населения или последствия для пенсионной системы.

Reply | Thread

pussbigeyes

(no subject)

from: pussbigeyes
date: июл. 16, 2008 08:08 am (UTC)
Link

Про дырку в БОПе: где-то я видел (возможно, в среднесрочной стратегии оразвития РМ) прогноз Минэкономики, что дырка будет медленно, но затягиваться. Типа, темпы роста экспорта будут увеличиваться, а импорта - наоборот.

Лорченкова комментировать не буду. Он нездоров.

Я бы сказал, что даже среднесрочные не раскрыты. В Румынии, Польше и т.п. итоги были, в конечном счете, позитивными для их стран. Но очень многое зависит от внутренней динамики.

Reply | Parent | Thread

Hekto G0blin

(no subject)

from: g0blin
date: июл. 16, 2008 09:31 am (UTC)
Link

Ну да, в PND ставится задача увеличения экспорта. Однако, почему они считают что импорт будет падать мне не вполне ясно.

В Румынии и Польше миграция была более регулируемой, менее разрушительной для человеческого потенциала (учителя не ехали работать дворниками), да и объём денежных переводов был поменьше.

Reply | Parent | Thread | Развернуть

B M

(no subject)

from: aka_b_m
date: июл. 16, 2008 10:42 am (UTC)
Link

Лень думать, что такое БОП, но "тема растущей дырки в БОПе" звучит ...эээ интригующе!

Reply | Parent | Thread | Развернуть

nicolica

(no subject)

from: nicolica
date: июл. 16, 2008 09:42 am (UTC)
Link

Четвертая оценка утверждена 10-го числа. Вчера опубликовали пресс-релиз, письмо о намерениях, МЭФП и ТМД, подписанные 30-го июня. Вот тут: http://www.imf.org/external/country/MDA/index.htm.

Про голландскую болезнь там ничего нет.

Reply | Parent | Thread | Развернуть